广金期货分品种操作建议（2月3日周一）

濮翠翠
【黄金】COMEX黄金在春节假期期间从1556.8涨至1593.4，累计上涨2.4%，1月录得4%的涨幅。因新型肺炎疫情已经构成国际关注的突发公共卫生事件，导致经济增长放缓的担忧，从而提振避险资产需求。后续来看疫情可能对经济生产生活多方面产生负向冲击，一季度经济基本面可能受到短暂压制。美联储1月议息会议决定维持利率不变，联邦基金利率维持在1.5%-1.75%区间，符合市场预期。英国正式脱欧，接下来的11个月过渡期内，英、欧将就贸易协议等展开谈判。欧、日、英国央行均召开了议息会议，并保持当下利率水平不变，但同样也给出了较为明确的将会持续采取宽松货币政策的预期。在经济放缓的预期下，黄金等贵金属的避险吸引力增强，预计近期维持偏强震荡。

【豆粕】春节假期期间，美豆主力合约从910.6跌至872.4，创下近8个月新低，累积下跌4.2%。因担忧中国疫情削弱协议农产品采购的能力，尤其是升格为全球公共卫生紧急事件后，悲观情绪蔓延，美豆连续十日下跌。国内方面，受疫情影响复工延迟，节后油厂开机率恢复程度或不及预期，而下游由于存栏尚未恢复且豆粕价格相对低迷，饲料厂及养殖户普遍备货意愿不足。虽然新型冠状病毒肺炎疫情对豆粕的供需不会产生重大影响，不过受到美豆下跌的成本带动、国内部分地区爆发禽流感的负面消息、以及预计今日在市场普跌加上经济放缓预期的影响下，预计连粕跟随下跌的概率较大。

【油脂】春节假期期间美豆油从32.64跌至29.89，累积下跌8.4%，马棕油从2944跌至2599，累积下跌11.7%。马盘重挫，因产量增加，出口锐减影响。1月马来西亚棕榈油产量预计可增长1.94％，季节性减产节奏暂缓。1月马棕油棕榈油出口较上月的132万吨下降7.9%至122万吨，因马来、印度出现外交争端，印度进口马棕油从8.9万吨减半降至4万吨，中国减7万吨，后期来看国内疫情导致的消费减少会实实在在的影响到进口需求。国内方面，因疫情扩散速度迅猛，推迟开学、复工、减少外出等一系列政策措施将直接影响一季度甚至今年上半年的餐饮消费，一般外出餐饮的油脂消费要高于家庭烹饪，所以这将会对油脂需求形成较大打击。不过预计节后油厂开工率也会普遍偏低，一定程度上缓解库存增加的压力。预计今日油脂在外盘大幅下跌的带动下有跌停风险，油脂上涨走势被破坏，操作上多头回避，转为空头思路。

钟诗怡
【铜】
春节假期期间，外盘铜价单边一路下跌，伦铜从节前6082美元/吨高位跌至5560.5美元/吨，跌幅8.57%，价格跌至去年三季度以来的低位，主因还是受到中国肺炎疫情扩散的影响。肺炎疫情的发生使得中国一季度消费复苏预期破灭，1月货币政策和财政政策施放的效果也大打折扣，铜价则单边一路跌至去年三季度震荡区间的底部。
从产业基本面来看，受累于中国铜需求市场春节期间的惨淡以及后期需求受到肺炎疫情影响的悲观预期，1月下旬库存开始累积，当前三大交易所总库存34.69万吨，较节前增加了5万吨左右，预计后期库存将会持续上升，进入需求不足的被动累库阶段。整体来讲，当前价格已经在一个相对稳定底部区间，节后我们要关注中国疫情的控制情况和全国复工复产的情况，若疫情得到合理控制并且出现感染人数下跌的拐点，铜价将企稳并小幅反弹；但是若疫情持续上升并到三月份，铜价有继续下跌的风险。
【镍】 
春节假期期间，外盘镍价大幅下挫，伦镍从节前13485美元/吨跌至12790美元/吨，跌幅5.15%。  当前肺炎疫情的扩散使避险情绪显著升温，投机资金对于镍价的提振力度将明显减弱。
东南亚镍矿供应处于季节性低位，镍矿港口库存小幅下滑。镍金属方面，国内镍铁厂开工相对稳定，但印尼镍铁复产产能增加，后期镍铁回流量有望继续加大。需求方面，不锈钢终端加工企业复产推迟，短期镍金属需求依然偏弱。节后沪镍预计低开，或将重回偏弱运行主基调。
【锌】 
春节假期期间，外盘锌价大幅下挫，伦锌从节前2380美元/吨跌至2208美元/吨，跌幅7.25%，期间最低点触及2163美元/吨，刷新三年来历史低点。疫情扩散对市场风险偏好造成显著扰动，LME锌春节期间的大幅下跌主要反映了市场的恐慌情绪。
当前过剩的原料矿进一步向锌锭传导的效率环比看并没有明显提升。较低的库存水平以及年前不及预期的累库节奏仍将给予锌价一定支撑。从政策角度出发，疫情过后的财政政策力度可能会更大，基建领域消费不排除出现抢工。整体来看，节后精炼锌的累库幅度以及旺季库存拐点。在肺炎疫情尚未明朗之前沪锌单边操作建议谨慎。

 
注：本建议只代表分管各品种的研究员的个人意见，若采用，则每个方案最多只可用总权益的10%入市，并要求严格止损和止赢，此建议仅供参考，期市有风险，投资需谨慎。