濮翠翠
【黄金】金价周五走高，因疫情仍不明朗，驱动避险情绪增持黄金。经济学家评估疫情造成的影响，下调了中国经济增长预估。此外美国1月消费者支出进一步放缓，服装店销售降幅为2009年以来最大，这一趋势可能引发对经济能否继续以温和步伐扩张的担忧，美国公债收益率下滑，进一步支撑金价上涨。周五公布的数据显示欧元区第四季度GDP环比增长0.1%，与预期一致，但同比增长0.9%，低于预期，暗示欧洲经济疲软。德国经济在去年第四季度陷入停滞，原因是私人消费和政府支出减弱，这让人们再度担心德国经济将陷入衰退。上周投机客增持COMEX黄金期货期权净多仓17875手，至229369手。在全球实施低利率的背景下，加上今年风险事件频发，避险需求仍在中长线上继续支撑金价。


【豆粕】美豆期货周五收跌，因近月3月合约连涨九日后获利回吐，且对美国供应的出口需求存在不确定性。巴西2019/2020年度大豆产量预计将触及1.237亿吨的纪录高位，1月份的预估值为1.228亿吨。受巴西大豆丰产及巴西货币贬值影响，目前中国青睐更便宜的巴西大豆，而不是美国供应。美国农业部周四表示，美国对华大豆出口降至近10个月最低。不过分析师仍然预计，随着时间推移，中国的采购将从巴西转向美国。CFTC周五公布的数据显示，截至2月11日当周，投机客增持CBOT大豆期货和期权净空头仓位5488手至101189手。国内方面，年前市场不看好豆粕，下游备货不足，在假期延长后补库需求普遍增长，部分油厂限量提货，利于近期豆粕现货价格保持坚挺。加上油脂连续弱势，油厂对粕价支撑意愿增强，以及外盘美豆连续反弹，进口成本的传导也令连粕持坚，所以虽然消费下降的利空预期仍然存在，近期上涨更多仅表现为筑底反弹。可保持震荡思路短线操作或继续维持观望。


【油脂】马棕油期货周五低开反弹，追随豆油升势，但2月出口下滑的预期加之疫情忧虑限制棕榈油涨幅，周线跌逾5%。目前马棕油出口表现不佳，对印度、中国两大市场的出口大幅下滑，令卖压加重。船运调查机构的数据显示，2月1-10日棕榈油出口环比下降20%-29.4%。国内疫情冲击令国内棕榈油库存显著回升，基差走弱抑制国内买船积极性，而印度油脂库存则在得到尼泊尔及孟加拉国进口补充后有所恢复，不利于印度采购的快速回归。在3月起马棕季节性增产的预期下，市场对马棕去库存产生了担忧。国内方面，豆粕基差暴涨，提振油厂大豆现货榨利及开机率，在豆油运输及需求不及豆粕的情况下，豆油累库压力明显增长。在需求难有明显改善的情况下，市场悲观情绪对盘面形成较大打压，预计油脂延续弱势。


钟诗怡
【铜】
为助力抗击疫情，财政部再次针对金融市场基础设施机构调降收费标准，政策激励预期仍在。但产业基本面上，国内冶炼厂目前基本保持开工状态，但由于疫情国内交通基本中断，物流运输受影响严重，下游需求方面不容乐观，企业开工一再后移，库存存在进一步累积趋势。本周将是复工潮，需求端或有所好转，但返工潮是否会导致疫情的再次扩散，进一步影响开工仍有待继续观察。
外盘方面，LME三个月期铜收盘下跌0.5%,报每吨5,760美元。内盘方面，沪铜主力合约2004早间开于46080元/吨，开盘即跳空高开，随后缠绕于日均线附近震荡，午前动能最高点冲至46130元/吨，午后铜价整体徘徊在日均线上方，盘尾收于46120元/吨，涨幅0.5%。根据SMM了解，LME铜库存减2175吨至162375吨，上期所铜增加5688吨至142988吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水60~贴水30元/吨，平水铜成交价格45450元/吨~45530元/吨，升水铜成交价格45470元/吨~45550元/吨。
     整体看来，预计今日铜价运行区间在45800-46400元/吨。
【镍】
镍基本面呈现震荡偏弱格局。镍矿方面，菲律宾限制中国镍矿船靠岸以及雨季的双重影响，短期镍矿供应紧张造成价格抬升。中游镍生铁方面，原料供应出现问题，由于复工难度较大，多数厂家处于低负荷运行状态。不锈钢春节后现货贸易开工时间推迟，不锈钢社会库存偏高，若后期终端消费表现不佳，后期会对炼钢企业形成负反馈，不排除钢厂进一步减产。
外盘方面，LME三个月期镍收跌2.1%,报每吨13,015美元。内盘方面，沪镍2004合约开于106120元/吨，开盘后短暂冲高107050元/吨，随后一路震荡下行至尾盘，最后收于104650元/吨，跌幅0.93%。根据SMM了解，LME镍库存增2028吨至212094吨，上期所镍减少75吨至36381吨。SMM1号电解镍报价105600-106700元/吨。SMM1号电解镍报价105300-106300元/吨。俄镍对沪镍2003合约报贴100元至升100元/吨。
整体来看，预计沪镍主力合约运行区间在103000-107000元/吨。 
【锌】 
受疫情影响锌下游复工多延续至2月中下旬，短期需求弱势拖累锌价。供应方面，市场关注的核心焦点是节后锌锭垒库问题，对于需求的悲观预期导致锌价维持弱势。此外，由于副产品硫酸价格大跌以及库存累积，也将倒逼冶炼厂减产。但随着疫情逐步缓解，需求后市或将集中复苏迎来爆发式去库周期。
外盘方面，LME三个月期锌收跌1.2%,报每吨2,149美元。内盘方面，沪锌主力2004合约开于17155元/吨，盘初沪锌消化外盘涨势增仓上行，运行重心上抬至17200元/吨附近窄幅整理运行，临近收盘空头撤离，沪锌盘尾走强，收涨报17225元/吨，涨幅0.61%。根据SMM了解，LME锌库存增2325吨至74825吨，上期所锌增加4691吨至58353吨。广东0#锌主流成交于16980-17020元/吨，报价集中在对沪锌2003合约贴水60-100元/吨附近，粤市较沪市由前一交易日贴水10元/吨扩大至20元。
整体来看，预计沪锌主力合约运行区间在17100-17300元/吨。
 
注：本建议只代表分管各品种的研究员的个人意见，若采用，则每个方案最多只可用总权益的10%入市，并要求严格止损和止赢，此建议仅供参考，期市有风险，投资需谨慎。