濮翠翠
【黄金】COMEX黄金期货周三小幅下跌，受获利了结打压，但对疫情及其全球经济影响的担忧提高了市场对主要央行降息的预期，限制金价跌势。目前市场已经更加确信美联储4月会议上料进一步降息25个基点。SPDR ETF周二持金量增至940.09吨，创2016年11月以来最高水平，这表明投资者对黄金的兴趣上升。避险需求还没有触顶，疫情对经济面的影响还没有被市场完全消化。在市场充斥着不确定性的情况下，黄金是极佳的对冲风险和多样化选择，尤其在实际利率处在负值的情况下。因此上半年黄金市场预计仍将受到支撑。


【豆粕】美豆期货周三上涨，延续从周初大幅下跌中反弹的走势，此前阿根廷宣布暂停农产品出口登记，这可能阻碍该国发货，并被视为或将提高出口关税的信号。如果阿根廷提高关税，美国大豆和豆粕出口或将增加。不过美豆的出口仍然面临巴西的激烈竞争，后者创纪录的产量预期令价格远低于美国出口价。国内方面，目前油厂基本已恢复正常开机，豆粕库存36万周比增5%，有所回升但仍在低位。经过节后集中补库，上周以来豆粕成交转淡，打压粕价。需求方面，生猪禽类需求受疫情影响仍然较弱。但3月大豆到港量预计仅490万吨，部分企业或缺豆停机，限制豆粕跌幅。连粕今日预计在2620-2660区间震荡。


【油脂】马棕油期货周三逆转稍早涨势并最终收跌，因疫情在中国以外的地区扩散担忧仍挥之不去。目前产地棕榈油进入增产周期，2月前20日马来毛棕榈油产量环比增17.42%，此外疫情已经导致马来对中国出口的棕榈油受到不利影响，2月前25日马来西亚棕榈油出口量环比下滑3.5%。疫情对国内餐饮行业零售额造成较大损失，加之学校开学、企业复工延迟，消费量出现较大降幅，节后油脂需求低迷，油厂走货速度依旧缓慢，导致国内棕榈油库存增长，全国港口食用棕榈油总库存94.45环比增12.6%,同比增21.6%。豆油压榨厂只产不出，导致豆油库存继续大幅增加，国内豆油商业库存总量119.78万吨，环比增40.92%。基本面继续施压，油脂偏弱运行。


钟诗怡
【铜】
国内疫情形势仍偏向乐观，现有确诊及现有疑似病例持续下降，但世界其他国家的疫情逐步处于扩散阶段，或将再次引发市场对疫情的忧虑情绪。从铜材下游及物流复工情况看，本周部分地区物流紧张局面开始缓解，同时多地政府陆续出台政策支持物流运输，复苏节奏要快于此前预期，短期内供大于求无法避免，铜价大概率维持弱势运行。
  外盘方面，LME三个月期铜收跌0.3%结算价报每吨5,670美元。内盘方面，早间跳空低开于45680元/吨，开盘后震荡走弱至45630元/吨低位，随后探低回升，重心企稳于45750元/吨附近，直至午间收盘；午后开盘便迅速回落，一路下跌直至破位45600，盘尾小幅回升并收于45630元/吨，跌240元/吨，跌幅0.52%。根据SMM了解，LME铜库存减1325吨至160250吨，上期所铜持平至170087吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水180元/吨~贴水140元/吨，平水铜成交价格45320元/吨~45400元/吨，升水铜成交价格45340元/吨~45420元/吨。
 整体看来，预计今日铜价运行区间在45400-45900元/吨。
【镍】
受疫情影响，交通运输影响原料供应，国内电解镍产量下降，不锈钢市场由于加工企业开工皆延迟，社会库存持续增加，钢厂减产力度加大。短期看镍铁冶炼企业的减产力度弱于不锈钢企业的减产力度，对于镍价影响依旧偏利空，但镍价下方空间有限。不锈钢市场无锡、佛山两地库存累积，终端加工企业尚未全面复工，市场整体压力依旧较大。
外盘方面，LME三个月期镍涨0.8%,结算价报每吨12,550美元。内盘方面，沪镍2004合约开于102040元/吨，盘初，沪镍下行至101500元/吨附近，下方10.1万元/吨一线接近平台前低位，下行信心不足，空头减仓，沪镍开始震荡上行，穿破日均线10.2万元/吨一线，上行至5日均线位10.3万元/吨关口承压，随后重心围绕102700元/吨窄幅震荡，最后收于102670元/吨。根据SMM了解，LME镍库存增1332吨至230256吨，上期所镍减少392吨至35317吨。金川公司电解镍（大板）上海报价102800元/吨，金昌：102350元/吨，较昨日持平。
  整体来看，预计沪镍主力合约运行区间在100000-102000元/吨。 
【锌】 
  上周部分冶炼厂受硫酸胀库影响兑现减产，但由于目前疫情得到一定控制，国家提倡有序复工，个别冶炼厂物流和硫酸情况环比或有所好转，因此需警惕冶炼厂生产可能会加速恢复。另外下周下游企业开工增多，需求或有所提升，锌价或跟随整体气氛小幅回暖，但还需注意人员和订单的回归迟缓所带来的初级消费的回归速度弱于预期。
  外盘方面，LME三个月期锌上涨0.8%,结算价报每吨2,046.5美元。内盘方面，沪锌主力2004合约沪锌主力2004合约开于16550元/吨，盘除伴随空入多平，沪锌录得一V字反弹后再次下探，再次刷新年内低位至16440元/吨，看空情绪宣泄后，沪锌减仓上行，回填日内大部分跌幅。终收跌报16560元/吨，跌幅0.21%。根据SMM了解，LME锌库存减175吨至75200吨，上期所锌增加8588吨至85375吨。广东0#锌主流成交于16330-16370元/吨，报价集中在对沪锌2004合约贴水120-130元/吨附近，粤市较沪市贴水30元/吨较前一交易日收窄20元。
  整体来看，预计沪锌主力合约运行区间在16200-16600元/吨。
 
注：本建议只代表分管各品种的研究员的个人意见，若采用，则每个方案最多只可用总权益的10%入市，并要求严格止损和止赢，此建议仅供参考，期市有风险，投资需谨慎。