濮翠翠
【黄金】COMEX期金继续回撤。美国方面公布的2月CPI数据小幅超出预期，但疫情将抑制未来几个月部分商品和服务的需求，其影响将超过因供应链中断而带来的物价上涨，所以该数据不太可能改变市场对美联储将在下周降息的预期，美股市场仍表现低迷。英国央行周三加入降息队伍，紧急降息50个基点，将基准利率下调至0.25%。由于原油价格的大幅下挫，使得市场对于通胀预期同样大幅回落，这样无形中或将使得实际利率预期出现走高，从而对于黄金价格形成一定打压，但此后若全球范围内央行进一步加大降息力度，则在实际利率继续走低的情况下，黄金价格仍将获得提振，预计近期市场波动将加剧，建议观望为宜。

【豆粕】美豆期货周三收低，因全球股市疲弱的溢出效应，以及对新冠疫情的经济忧虑盖过了美国大豆出口销售消息提供的支撑。3月美农报告显示美国陈豆供应9684万吨不变，期末库存1156万吨不变，库存消费比13.56%；关于南美大豆情况，美国农业部上提巴西大豆产量由1.25亿吨增至1.26亿吨，阿根廷大豆产量由5300万吨提高至5400万吨。关于中国方面维持中国大豆进口需求8800万吨。南美的丰产压力及对美豆相比更高的性价比对美豆价格形成压力。国内油厂进入集中停机期，豆粕库存47万吨，前一周44万吨，增加3万吨，豆粕库存绝对值连续第5周小幅增长，需求端来看目前国内禽类饲料需求出现下滑，猪料需求变化不大。油厂豆粕库存仍处于偏低水平继续支撑挺粕心理，令豆粕期价对于油脂而言表现抗跌。

【油脂】马棕油周三收盘延续上日涨势，受2月库存减少支撑，但涨势受到新冠病毒爆发可能抑制需求的担忧限制。马来2月份的出口下滑比较大，主要受到疫情以及印度限制马棕油进口的影响，目前马来西亚新任种植业和商品部长表示，希望在一个月内解决与印度有关棕榈油的争端。美豆USDA报告也是中性偏空，美国农业部将中国棕榈油进口预测值调低了4%。当前全球股市下跌，避险情绪较浓，多个国家面对疫情控制不力，原油价格已跌暴跌，但是目前是否已经见底还不确定。油脂在生物柴油方面的应用使得油脂价格和原油价格的关系越发密切，因此原油端若持续下跌，油脂也难独善其身，整体看油脂仍未摆脱下跌通道，将继续寻底。

钟诗怡
【铜】
昨日全球市场经历黑色星期三，投资者对美国采取的财政刺激措施对疫情纾解的期望值下降，有色板块受挫明显。沙特大幅下调原油价格，加剧了市场的不确定性，市场避险情绪高涨；叠加下游需求缺乏改善，沪铜库存仍持续累升，对铜价压力加大。国内方面，疫情有望在4月前结束，利于经济加快重回正轨。
 外盘方面，LME三个月期铜收跌0.7%，结算价报每吨5,529美元，周一触及每吨5,433美元的三年低位。内盘方面，沪铜主力合约2005早间开于44660元/吨，开盘后上午盘面走势平稳，多空力量僵持，整体缠绕日均线运行，重心维稳于44600元/吨，午后开盘沪铜走势明显乏力，一路震荡下滑，直至盘尾收于44290元/吨，跌幅0.63%。根据SMM了解，LME铜库存减700吨至189725吨，上期所铜增加9431吨至216513吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水10元/吨~升水10元/吨，平水铜成交价格44240元/吨~44300元/吨，升水铜成交价格44250元/吨~44310元/吨。
    整体看来，预计日内铜价偏弱震荡运行。
【镍】
  国内不锈钢厂计划联合减产，对镍铁需求减弱；下游需求不佳以及上游镍矿成本较高，镍铁厂生产利润压缩甚至亏损，导致工厂多有减产，整体来看需求疲软表现或将向上游传导，对镍价形成压力。
  外盘方面， LME三个月期镍下跌2.1%，报每吨12,420美元。内盘方面，沪镍2006合约今日开于103340元/吨，午前，沪镍整体围绕103700元/吨一线宽幅震荡，盘初探高104200元/吨后承压震荡回落，103300元/吨位获支撑。午后多头大幅减仓沪镍跌破午前支撑位，重心下行至5日均线102600元/吨一线，随后围绕该线小幅震荡直至收盘，最后收于102350元/吨，跌幅0.52%。根据SMM了解，LME镍库存增180吨至234666吨，上期所镍减少393吨至31822吨。SMM1号电解镍报价103050-104450元/吨。俄镍对沪镍2004合约报贴50元/吨至平水。由于价格上涨需求减弱，俄镍市场升贴水未进一步走高，由于低价货难补，贸易商薄利搬货，早市成交多在贴50元/吨。
 整体来看，预计沪镍主力合约继续维持偏弱震荡。 
【锌】 
  基本面上，市场多出少接，贸易商间交投降温。虽临近周末，下游入市采购仍有限，主因复工后订单跟进不及，实际开工率仍偏低，加之前期锌价下挫已有提前采购备库，日内实际消费贡献相对有限，总体成交较差距不大。
  外盘方面，LME三个月期锌是LME唯一收涨的基本金属，涨幅0.6%，结算价报每吨1,987美元。内盘方面，沪锌主力2005合约开于16005元/吨，宏观悲观情绪消退后，盘除沪锌增仓上行，上穿10日均线摸高16160元/吨后再次受阻回落，空入多平回吐日内全部涨幅，终收跌报16010元/吨，跌幅0.09%。根据SMM了解，LME锌库存增675吨至75225吨，上期所锌减少2620吨至85314吨。广东0#锌主流成交于15930-16030元/吨，报价集中在对沪锌2004合约贴水60-80元/吨附近，粤市较沪市贴水60元/吨较前一交易日扩大20元。
  整体来看，预计沪锌主力合约上行承压。

注：本建议只代表分管各品种的研究员的个人意见，若采用，则每个方案最多只可用总权益的10%入市，并要求严格止损和止赢，此建议仅供参考，期市有风险，投资需谨慎。