广金期货分品种操作建议（3月24日周二）

【豆粕】
美豆期货周一连续第五个交易日上涨，受美豆粕需求回升的预期提振。由于阿根廷及巴西等大豆主产国受疫情影响可能导致封港、停工，引发市场对二季度国内进口大豆供应减少的忧虑。国内上周周度压榨量进一步下降到138万吨，而4月大豆到港预计也仅有660万吨左右，至少到4月中旬之前，周度大豆压榨量都在150万吨以下。截至3月20日当周，沿海油厂豆粕库存32.57万吨，同比降47.72%。当周菜粕库存20300吨，同比降2.82%。国内豆粕现货市场出现的阶段性供不应求是当前豆粕价格反弹的主要推力。国内养殖业正在复苏，从仔猪的报价来看，春节之后仔猪价格飙升，养殖户看好后期行情，补栏热情较高，这对于饲料蛋白的中长线需求看好。在大豆到港压力延后的背景下，连粕预计保持强势，但价格大涨之后追涨需谨慎，建议投资者逢低买、滚动操作。

【油脂】
马棕油期货周一收跌，全球多国为控制新冠肺炎疫情扩散而采取封锁措施，导致需求忧虑恶化。马来西亚3月1-20日棕榈油产品出口量环比降幅介于20-21%，3月出口大减，预计马来3月末库存将回升至190万吨以上。市场的矛盾在于当前盘面有没有彻底反映植物油需求的弱势。昨日连盘油脂走势分化，豆油小幅红盘，棕榈油跌幅超过2%。产地棕油价格继续看空，棕榈油进口利润亏损加深。国内豆油受到进口大豆物流不畅供应偏紧，国内油厂压榨率偏低，国内豆油库存由上周的139万吨降至132万吨，豆油产出继续下降的预期影响令豆油表现偏强，但疫情仍未出现拐点，油脂整体需求下滑，未来豆油库存可能存在先降后升的路径，不建议过分追涨。油脂保持震荡寻底态势。

【黄金】
美联储祭出本轮救市启动之后的最重磅政策，开启无限量的量化宽松，包括无限量债券购买，并制定计划确保信贷流向企业和地方政府，以抗击新冠病毒疫情的经济影响。宽松力度甚至比金融危机时候还要大，此举提振了投资者情绪，预计世界各地主要央行将跟风操作继续释放流动性。此前黄金下跌的逻辑在于美元流动性稀缺，美元指数走强，在美联储大刀阔斧地采取了一系列措施之后，目前流动性紧缩的状况预期将得到缓解，COMEX黄金期货周一飙升逾5%。SPDR黄金持仓量增加1.74%，至923.99吨，也显示黄金买兴有重启迹象。预计今日沪金偏强走势。目前全球累计确诊病例已达30多万例，疫情仍是恐慌的重要来源，关注境外疫情及流动性影响。

【铜】
国外疫情整体控制不及国内，意大利、美国感染数量激增 ，另中国也将面临越来越大的输入性压力。虽美联储重启QE，且随后白宫政府宣布进行一项涉及多达1.2万亿美元的支出等激活动市场流动性政策，还未见成效却加剧了金融市场的恐慌情绪。当前精铜市场现状仍供给过剩，因此铜价仍将低位运行。23日沪铜跌至近1年来最低；外盘方面，LME三个月期铜收低3.7%，报每吨4630美元 。根据SMM了解，23日国内现货1#电解铜均价36640元/吨，跌1680元/吨；LME铜库存减550吨至227325吨。截至3月20日，上期所铜库存减2838至377247吨。整体来看，铜价将震荡筑底，操作上多单暂不宜进场，观望为主。

注：本建议只代表分管各品种的研究员的个人意见，若采用，则每个方案最多只可用总权益的10%入市，并要求严格止损和止赢，此建议仅供参考，期市有风险，投资需谨慎。