铜价高位运行抑制下游新增需求

9月3日，沪铜主力合约下跌0.98%，收于72890元/吨，持仓量17万手，较上一交易日增加0.39万手，成交量9.57万手，较上一交易日增加0.26万手。目前影响铜价的因素如下：

宏观方面，欧洲部分国家制造业数据不乐观。

供给方面，近期市场机构梳理了上半年头部矿企的供给情况，发现洛阳钼业、必和必拓、泰克资源、伦丁矿业自由港铜产量均实现增长，仅8家矿企产量下降。国内方面，2024年上半年，中金岭南、北方铜业产量也实现增长，但云南铜业生产阴极铜50.87万吨同比下降22.77%。但全球铜矿产量的增速低于精炼铜产量的增速。

需求方面，据SMM了解，广东地区依照《公平竞争审查条例》细则，取消地方返税和奖励补贴后，利废企业实际增值税率为10.2%左右，7、8月有再生铜杆厂依照该票点进行再生铜原料采购，但由于报价过低，市场几乎没有成交，从9月起，SMM广东光亮铜报价作出修改，票点由9%调整为5.8%。现货市场方面，全国各地电解铜成交一般。据产业在线最新月度数据显示，2024年7月全产业链市场涨跌互现，空调、制冷等部分行业在经历了前期的大幅增长之后，进入下降通道。分内外销来看，除空气源热泵之外，大多数行业都呈现外强内弱的走势，出口形势明显好于内销。

库存方面，9月3日LME铜库存减2850吨至317800吨，上期所铜仓单下降5024吨至127978吨。

展望后市，高铜价抑制现货市场需求，铜价承压。

风险点：美联储加大紧缩力度、全球金融市场不稳定、矿山产量受到扰动、国外铜库存过低引发金融资本实施逼仓行为、欧元区经济衰退。

【日报】广金期货铜日报：铜价高位运行抑制下游新增需求20240903