加征关税预期令铜价承压

1月17日，沪铜主力合约上升0.37%，收于76540元/吨，持仓量17.1万手，较上一交易日增加0.43万手，成交量6.26万手，较上一交易日减少2.46万手。目前影响铜价的因素如下：

宏观方面，美国12月核心CPI回落，市场预计7月底前降息。特朗普上台之后将提高对中国商品的关税。

  供给方面，哈萨克斯坦统计局周五公布的数据显示，哈萨克斯坦2024年精炼铜产量同比增11.6%，至465,694吨。智利国家铜业公司2025年的铜产量目标约为140万吨，比2024年的产量增加7万吨。秘鲁矿业协会预计，2025年该国铜产量将达到约280万吨，与2023年和2024年的预期产量持平。伦丁矿业预计2026年铜产量32万-34.8万吨。Rio Tinto2024年第四季度矿铜产量20.24万吨，同比上升26%，环比上升21%。Rio Tinto2024年矿铜总产量为69.71万吨。

  需求方面，中国国家电网公司计划到2025年将支出增至6500亿元人民币以上，较2024年增长。2024年1-11月全国电网工程完成投资5290 亿元，同比增长18.7%。2025年，南方电网公司固定资产投资安排1750亿元，再创历史新高。

  库存方面，1月17月，LME铜库存日内下降175吨至260075吨。上期所铜周度库存增加10118吨至88796吨，上期所铜仓单周度增加2651吨至15197吨。

展望后市，国内铜市供需偏紧对铜价构成提振，但美国政府将对中国商品加征关税对铜价不利。

风险点：美联储加大紧缩力度、全球金融市场不稳定、矿山产量受到扰动、国外铜库存过低引发金融资本实施逼仓行为、欧元区经济衰退。

【日报】广金期货铜日报： 加征关税预期令铜价承压20250117